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El gobierno de Estados Unidos está pagando menos a medida que pide prestado

Los pagos de intereses en el presupuesto federal disminuyeron alrededor de un 10% en los primeros 11 meses de este año fiscal, cuando Estados Unidos estaba acumulando su mayor déficit desde la Segunda Guerra Mundial. Durante los próximos años, el servicio de la deuda nacional será más barato que en cualquier otro momento del último medio siglo si se compara con el tamaño de la economía, según la Oficina de Presupuesto del Congreso.

Eso se debe a que los rendimientos en el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos de 20 billones de dólares cayeron a mínimos históricos al comienzo de la pandemia, y han aumentado solo ligeramente desde entonces, a pesar de que la oferta de deuda se ha disparado a un récord.

Es probable que pedir prestado no siempre sea tan barato, pero por ahora el gobierno de los Estados Unidos está lejos de enfrentarse a límites financieros, ya que busca apuntalar la economía después de una ola de cierres y despidos. En las últimas semanas, funcionarios de ambos partidos políticos han expresado su preocupación de que el país no puede permitirse gastar mucho más, ya que los esfuerzos de estímulo se paralizaron.

“Si bien ha habido mucha preocupación por la creciente deuda, no ha causado los problemas que anticiparon los apocalípticos”, dice Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research Inc. “No es solo una cuestión de cuánta deuda está pendiente , pero cuál es el costo de pagar esa deuda “.

La CBO predice un déficit de alrededor de $ 3,7 billones este año, o el 16% del PIB, más del triple de las cifras del año anterior. Los bonos emitidos para financiar el déficit han hecho que la deuda pública estadounidense supere los 20 billones de dólares, más que la producción anual de la economía.

Incluso después de algunas subastas que vieron signos de una demanda vacilante, el gobierno puede pedir prestado a 30 años por debajo del 1,5%. Y el Tesoro ha inclinado las ventas hacia valores a más largo plazo, lo que ha ayudado a fijar tasas históricamente bajas. La última subasta de bonos largos del jueves atrajo una oferta sólida.

Pero ahora la presencia dominante en los mercados es una especie de anti-vigilante, que hace lo contrario de todas esas cosas: la Reserva Federal. Las compras de la Fed han desviado alrededor de 1,8 billones de dólares de deuda pública del mercado desde marzo, mientras que el Tesoro emitía unos 3 billones de dólares en bonos nuevos. El banco central está agregando actualmente alrededor de $ 80 mil millones en bonos del Tesoro al mes. También se ha prometido mantener las tasas a corto plazo en cero en el futuro previsible y tolerar una inflación por encima de la meta, al tiempo que insta al gobierno a no flexibilizar el estímulo fiscal.

Stanley Fischer, ex vicepresidente de la Reserva Federal, dijo el viernes en una entrevista de Bloomberg Television que una carga de tasas de interés baja significa que la Fed puede hacer más para impulsar la economía. “Significa que la Fed puede seguir adelante con dinero muy barato, que puede continuar durante mucho más tiempo a este ritmo”.


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