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El PIB de China se desplomó un 6,8% en tasa interanual, primer trimestre de 2020; la primera vez que su economía se ha reducido en más de 40 años.

El Covid-19 podría suspender la agenda de energía limpia de China después del colapso económico del país. Aunque todavía es demasiado pronto para determinar si la pandemia de Covid19 reformará el mundo tal como lo conocemos o acelerará sus tendencias existentes. Cómo la desaceleración económica inducida por Covid-19 afecta la trayectoria de energía limpia de China es una pregunta especialmente importante a medida que el mundo continúa enfrentando la crisis paralela del cambio climático. Las acciones de China en respuesta a cada una de estas crisis contribuirán en gran medida a responder si el mundo emergerá de la restricción de Covid-19 con una mayor o menor posibilidad de implementar una transición global de energía limpia. Por un lado, las autoridades chinas podrían usar esta crisis como una oportunidad para implementar reformas muy necesarias para “reequilibrar” su economía lejos del modelo de crecimiento de gran inversión que limita fundamentalmente su respuesta climática. Sin embargo, lo más probable es que el puro estrés económico y financiero de la crisis de Covid-19 hará que las autoridades regresen a su libro de jugadas probado y verdadero. https://www.csis.org/analysis/

Todas las decisiones de China a partir de ahora estarán limitadas por la forma en que las consecuencias económicas de Covid-19 afectan el enorme sobreendeudamiento que ha crecido desde su respuesta de estímulo a la última recesión mundial hace una década. China anunció el 17 de abril que su PIB cayó un 6,8 por ciento, año tras año, en el primer trimestre de 2020; La primera vez que su economía se ha reducido en más de 40 años. Todos los indicadores clave, incluida la inversión en activos fijos, el desempleo y el gasto en consumo, cayeron sobre una base anualizada, y la última proyección de crecimiento global del FMI pronostica que el PIB caerá un 3 por ciento para 2020. Además, parece que la economía mundial lo hará. enfrenta su mayor recesión desde la Gran Depresióny los principales socios comerciales de China serán los más afectados. Si bien los sectores manufactureros y de exportación de China ya no son tan críticos para su crecimiento económico como lo fueron durante la crisis de 2008, serán una fuente menos de crecimiento con la que las autoridades pueden contar.

Todos estos factores están ejerciendo presión sobre un sistema financiero que ya estaba sobre apalancado antes de la crisis actual. El sistema financiero de China ha aumentado 4.5 veces en tamaño desde la crisis financiera mundial de 2008, que representa un asombroso 50 por ciento del PIB mundial. China tiene el sector corporativo más endeudado del planeta, billones de yuanes en préstamos morosos y pagos de intereses sobre su crédito existente que exceden el crecimiento nominal del PIB cada año. Que China haya podido evitar una crisis financiera hasta este momento es un milagro menor. Las autoridades han tomado medidas dramáticas en los últimos años para frenar el crecimiento del crédito de un promedio de 18 por ciento entre 2007 y 2016 a 7.7 por ciento en los últimos dos años (ver el cuadro a continuación). Todo esto quiere decir que el enfoque de las autoridades chinas probablemente se verá consumido por las preocupaciones a corto plazo de regresar a sus objetivos de crecimiento del PIB y mantener la estabilidad financiera, dejando poco espacio para la energía limpia, el reequilibrio y la mitigación del clima.

Las respuestas económicas de China a la crisis hasta ahora han confirmado esta teoría. Por lo general, China ha respondido a las recesiones económicas a través de inversiones públicas masivas en infraestructura y gastos a gran escala por parte de empresas estatales clave (SOEs). Esta vez, sin embargo, su respuesta ha sido más moderada, con medidas fiscales que valen menos del 2 por ciento del PIB, en comparación con un paquete de estímulo total en 2008 que se estima que alcanzó el 27 por ciento del PIB. En lugar de tratar de impulsar la economía, las autoridades han estado inyectando liquidezen el sistema bancario en un intento continuo de evitar el pánico financiero.

Las medidas incluyen los préstamos del sector bancario estatal a las empresas y la emisión de bonos por parte de los gobiernos locales para proyectos de construcción. Esto ayuda a mantener la estabilidad a corto plazo, pero los nuevos préstamos bancarios en el primer trimestre de 2020 alcanzaron los $ 1.01 billones, un nuevo récord que posiblemente anule años de esfuerzos de desapalancamiento. El paquete de estímulo de 2008 de China asignó una buena parte de los recursos hacia la eficiencia energética y la reducción de carbono, y el mundo ha estado buscando una repetición esta vez. Sin embargo, la acción audaz es altamente improbable esta vez, dadas estas limitaciones financieras y la posibilidad de crear un pánico financiero que podría eclipsar incluso una pandemia global.

AEV/ CSIS


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