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En los mercados emergentes, el pánico a corto plazo da paso a la preocupación a largo plazo.

Según análisis de The Economist, las medidas de emergencia han ayudado a mantener vivas las economías, pero podrían tener efectos secundarios desagradables a largo plazo. Ver articulo completo.

Han pasado meses desde que los primeros sobrevivientes de covid-19 se recuperaron de la enfermedad. Pero algunos aún informan efectos secundarios persistentes. La enfermedad, al parecer, puede causar daños duraderos, incluso en casos que no resultaron críticos. Lo mismo puede decirse del impacto de la pandemia en las economías, especialmente en el mundo en desarrollo. Algunos peligros agudos parecen estar retrocediendo. Pero surgen problemas crónicos. Lo que no mata a estas economías aún puede dejarlas más débiles.

Hace unos meses, el shock del coronavirus parecía financieramente letal. Pero los bonos, monedas y acciones de los mercados emergentes se han recuperado fuertemente desde que se profundizaron dramáticamente en marzo (ver gráfico), gracias a un esfuerzo decidido de la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, para aliviar el estrés financiero en el país aliviando la escasez de dólares. en todo el mundo.

En China, la mayor economía emergente de todas, la recuperación de la actividad ha sido notable. Su PIB creció de alguna manera un 11,5% en el segundo trimestre, en comparación con el primero, un ritmo anual del 59%. Eso lo dejó un 3,2% más alto que en la era prelapsaria de abril-junio de 2019. El crecimiento de China ha ayudado a elevar los precios de los productos básicos, beneficiando a aproximadamente las dos terceras partes de los países en desarrollo que exportan petróleo, metales y otros productos primarios. El valor en dólares de las exportaciones de bienes de Indonesia en junio fue un 2,3% superior al del año anterior, desafiando las expectativas de una caída del 12,3%. Otras grandes economías emergentes también han reportado focos de resiliencia o recuperación gradual. En México, las remesas fueron más de un 3% más altas en mayo que el año anterior, tal vez porque sus emigrantes aprovecharon la oportunidad para enviar dinero a casa mientras el peso era barato. India en mayo y junio recuperó más de 90 millones de los 114 millones de empleos perdidos en abril, según el Centro de Monitoreo de la Economía India, una firma de investigación.

Sin embargo, quedan dos grandes preocupaciones. La preocupación a largo plazo es que el virus deja cicatrices económicas incluso después de su partida. La preocupación más inmediata es que aún tiene que partir. De hecho, la respuesta sorprendentemente fuerte al alivio de los bloqueos (denominado “consumo de venganza”) en algunos países puede haber contribuido a un aumento de las infecciones en partes de China y Vietnam (así como en economías más ricas como Australia y Japón) que habían contenido con éxito el virus. Y la reanudación de la vida cotidiana sin duda ha contribuido al continuo crecimiento de las infecciones en India y gran parte de América Latina. La “recuperación es poco probable que sea un proceso fluido”, señalan los analistas de Capital Economics.

Tampoco es probable que esté completo. Las epidemias pasadas han dejado una marca permanente. Tres años después de Sars, Mers, Ebola y Zika, la inversión fue un 9% menor en las economías afectadas, en promedio, en comparación con las no afectadas, según el Banco Mundial. La producción por trabajador fue casi un 4% menor. Es probable que el daño duradero de covid-19 sea mucho peor.

La pandemia, por ejemplo, interrumpió la educación de muchos de los jóvenes del mundo en desarrollo. Los que tienen entre cinco y 19 años constituyen una mayor proporción de la población en los países pobres que en los ricos (26% versus 17%) y, por lo tanto, una proporción más significativa de la futura fuerza laboral. El hiato en su escolaridad también es más probable que se vuelva permanente. La gente no puede permitirse permanecer al margen en los países pobres, señala Ayhan Kose, del Banco Mundial. Los jóvenes sienten un “mayor impulso” para conseguir un trabajo a tiempo parcial, que puede terminar fácilmente rompiendo sus lazos con la escuela.

El capital humano no es el único tipo que sufrirá. Cuando las perspectivas de crecimiento son débiles e inciertas, es poco probable que los empresarios inviertan en nuevas instalaciones, ideas o maquinaria, incluso si pueden recaudar fondos para hacerlo. Según el banco, los gobiernos de 58 países han ofrecido garantías de crédito de varios tipos en desarrollo para alentar los préstamos. Pero los bancos siguen siendo reacios al riesgo, dice Bhanu Baweja de UBS.

La pandemia también ha interrumpido el comercio, que ya estaba perturbado por las tensiones entre Estados Unidos y China. Para las economías emergentes, el comercio y la inversión extranjera son fuentes tanto de divisas como de conocimientos. Las empresas aprenden sobre el mundo vendiéndole; los países aprenden hospedando empresas de otros lugares. Al dañar las cadenas de suministro globales y afectar la colaboración internacional, “la pandemia podría alterar las mismas estructuras sobre las cuales se construyó el crecimiento de las últimas décadas”, advierten Kose y sus coautores en el último informe “Perspectivas de la economía mundial” del banco.

Si eso es cierto, algunas industrias en las economías emergentes necesitarán reinvención. Pero, contrariamente a la sabiduría popular, una crisis no es un buen momento para tal cambio de imagen. Investigación de Lucia Foster y Cheryl Grim del Censo B de Estados Unidos

 

AEV/The Economist


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