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Graficando la Economia y la Pandemia Covid -19

Economistviso, reproduce el estudio de Chen Long, ex director de estrategia de Ant Financial, y El es Director de la Academia Luohan, Rector Ejecutivo de la Escuela de Emprendimiento Hupan, Presidente del Consejo de Investigación de Alibaba y miembro del Grupo Asesor FinTech del Fondo Monetario Internacional

“En una crisis que evoluciona rápidamente, como una pandemia, el PIB y otras métricas económicas convencionales son simplemente demasiado lentas para ser útiles para los responsables políticos que necesitan tomar decisiones sobre cuándo bloquear y reabrir partes de la economía. Afortunadamente, los datos de movilidad en tiempo real han abierto una ventana al mundo que COVID-19 ha forjado.”

HANGZHOU / MILÁN – COVID-19 es un desafío sin precedentes para la sociedad humana y la economía global. La pandemia ya se ha cobrado más de 360,000 vidas en todo el mundo y ha causado grandes conmociones negativas en los ingresos, la producción y el empleo. El desafío para los formuladores de políticas es lograr un equilibrio adecuado entre contener el virus y crear las condiciones para la recuperación económica.

No es una tarea fácil. Si bien las medidas clave como las pruebas, el seguimiento de contactos y el distanciamiento social se alinean bien con ambos objetivos generales, es difícil medir el progreso en tiempo real en cada dimensión. Las medidas directas como el PIB tienden a llegar con un retraso significativo, lo que dificulta determinar cuándo reabrir varios sectores y actividades económicas.

LA VENTANA DE MOVILIDAD

Afortunadamente, hay un indicador de alta frecuencia inmediatamente observable del impacto económico de COVID-19: los datos de movilidad, que pueden servir como proxy de la contracción más amplia de la actividad económica en todo el mundo. Siguiendo esta idea, hemos calculado la movilidad sobre la base de datos agregados y anónimos publicados por Google, Apple, AMAP y Baidu.

Google, por ejemplo, publica información sobre movilidad en tiendas minoristas y recreación, tiendas de comestibles y farmacias y lugares de trabajo, que hemos combinado en un solo índice. Apple publica datos de movilidad sobre conducción, tránsito y caminata. Y AMAP y Baidu publican datos de movilidad de servicios basados ​​en ubicación (LBS). Lo más importante es que estos datos se actualizan con frecuencia, ya sea semanalmente o incluso a diario.

Hemos seguido el alcance de la movilidad (como un porcentaje de su nivel en tiempos normales) en 131 economías. Los datos de Google fueron la fuente principal para 129 economías, los datos de Apple para Rusia y los datos de AMAP y Baidu para China continental.

Entre los 19 países y regiones que han anunciado el PIB del primer trimestre, encontramos que las tres cuartas partes de la variación en el crecimiento del PIB pueden explicarse por las diferencias en la movilidad durante este período (Figura 1). Esta variabilidad entre países resulta del hecho de que el virus llegó en diferentes momentos durante el trimestre y desencadenó respuestas de movilidad de velocidad e intensidad variables. 

 

Sin duda, la movilidad es solo un indicador de contracción económica. La evasión de riesgos por parte de individuos, empresas y otras instituciones también podría desempeñar un papel en la depresión de la actividad económica, incluso en ausencia de cierres obligatorios. Pero como una variable que captura el estado de la actividad económica, la movilidad tiene varias ventajas importantes.

Primero, es una de las pocas métricas de big data que captura las actividades actuales y está disponible en más de 130 economías a diario. En segundo lugar, es una variable endógena, en el sentido de que refleja tanto el impacto de los bloqueos como las elecciones de las personas, que a menudo están motivadas por la aversión al riesgo. Y, en tercer lugar, parece capturar una parte sustancial de la variación del PIB entre las economías y con el tiempo.

PANDEMANOMICS

Aunque una “economía pandémica” es bastante inusual, tiene características identificables y opera de acuerdo con patrones claros. En las primeras etapas, el brote debe ser contenido a expensas de la movilidad y la actividad económica productiva. De lo contrario, una recuperación no puede considerarse de manera realista.

Debido a la tensión entre los resultados de salud y los objetivos económicos, la recuperación será mucho más lenta que la caída libre económica precipitada que se produce cuando se imponen bloqueos. Este patrón general se ha confirmado en una amplia gama de países (Figura 2).

En términos generales, una contracción aguda y profunda es seguida por un período (de duración variable) en el que la economía permanece deprimida a medida que el virus está bajo control (la depresión). Luego, a esta fase le sigue una recuperación en forma de S: una aceleración lenta pero constante del crecimiento, seguida de una desaceleración a medida que el producto se acerca a sus niveles previos a la pandemia. Esta última desaceleración refleja el hecho de que algunos sectores (viajes aéreos, eventos deportivos) son difíciles de restaurar, dada la continua necesidad de distanciamiento social.

El principal desafío económico radica en acortar la fase de caída libre mediante la detección temprana y la contención (un desafío que la mayoría de los países no han podido cumplir). Entonces, el objetivo es reducir el tiempo que se pasa en el comedero y al mismo tiempo lograr un progreso satisfactorio para contener el virus. Finalmente, la economía se desacoplará del brote a medida que disminuyan las nuevas infecciones.

Una vacuna efectiva y ampliamente implementada, por supuesto, aceleraría la recuperación, incluso permitiría una recuperación en forma de U si llegara lo suficientemente pronto. Tal como están las cosas, ese escenario parece poco probable.

Para equilibrar la contención del virus con el apoyo a la recuperación económica, los encargados de formular políticas necesitan mejores herramientas para medir y monitorear la evolución de la economía mundial pandémica. Con este objetivo en mente, Luohan Academy lanzó recientemente un Global Pandemic-Economic Tracker (PET), que tiene como objetivo proporcionar a los líderes gubernamentales, las empresas y el público en general una comprensión más profunda de los patrones generales de los procesos de la economía pandémica, las compensaciones que ocurrir en diferentes etapas y otros desafíos que aguardan.

TRAZANDO LA ECONOMÍA PANDÉMICA

El PET ofrece una ventana a una amplia gama de economías. En los gráficos a continuación, los ejes verticales muestran la magnitud de la contracción, los niveles actuales estimados de actividad económica como un porcentaje de los niveles pre-pandémicos, según los datos de movilidad diaria. Los ejes horizontales siguen el número de días que se tarda en duplicar los casos de infección confirmados, hasta el momento de la medición. Los días de duplicación (DD) son un indicador de la velocidad a la que el virus se está propagando entre la población; cuanto mayor es el DD, menor es la tasa de propagación.

Cada gráfico también tiene una línea vertical discontinua que muestra el DD promedio para economías que ya han cumplido nuestra condición de recuperación: 19 días. Cuando una economía ha transcurrido tres días consecutivos en los que el número de recuperaciones de COVID-19 excede el número de casos nuevos confirmados, consideramos que el brote se ha encontrado con una respuesta médica efectiva. Por lo tanto, un país a la izquierda de la línea vertical discontinua tiene menos probabilidades, en promedio, de tener el virus bajo control, independientemente de lo que esté sucediendo en su economía.

También es importante comprender la dimensión temporal en los gráficos, porque el daño económico en términos de pérdida de ingresos, producción y aumento del desempleo depende tanto de la profundidad de la contracción como de su duración. Si los gráficos de PET para dos países son similares pero la velocidad de transición es mayor para uno, ese país estará en mejor forma. Habrá experimentado menos daño en el balance; sus programas para amortiguar el choque serán de menor duración y menos costosos; y sus déficit e incrementos de deuda soberana serán menores.

Hasta el 20 de mayo, al menos 45 países y regiones habían ingresado al período de recuperación, aunque la mayoría aún está lejos de restaurar las actividades económicas normales. Más de la mitad de los países analizados aún no han entrado en el período de recuperación después de sufrir la pandemia durante más de dos meses. Figura No. 3

LA PRIMERA OLA

La primera ola de la pandemia golpeó principalmente a los países de Asia Oriental, con la trayectoria de China representando muy bien la curva de la economía pandémica. China tardó 30 días en llegar al fondo, en aproximadamente el 80% de la actividad económica normal, y este bloqueo rápido más o menos valió la pena.

Para el 20 de mayo, China había estado en la economía pandémica durante 124 días, tiempo durante el cual su DD aumentó constantemente. Su actividad económica ha vuelto al 98% de su nivel previo a la pandemia, y el crecimiento económico trimestral está en camino de ser positivo en abril-junio. Con fuertes paquetes de estímulo, China debería continuar registrando un crecimiento positivo en la segunda mitad del año. Sin embargo, tenga en cuenta que un fuerte crecimiento no implica necesariamente una recuperación total.

Varios otros países y regiones de Asia oriental tuvieron un desempeño aún mejor, debido a sus regímenes de detección temprana y otras acciones políticas rápidas. Corea del Sur, Hong Kong y Taiwán se han recuperado a más del 95% de los niveles normales de actividad. Al principio, sus contracciones fueron menos graves y sus DD superaron los 50 días (lo que significa que el número de infecciones tarda más de siete semanas en duplicarse).

En general, la lección del este de Asia (Figura 4) es que cuanto más rápido y decisivamente se mueva un país para contener el virus en las primeras etapas, menor será el precio que debe pagar, tanto en términos de salud pública como de pérdidas económicas. Los modelos contrafácticos aplicados a otros países como Estados Unidos llegan a la misma conclusión.

AGUAS CHOPPIER

Desafortunadamente, los países de la segunda ola aprendieron esta lección de la manera difícil (Figura 5). Italia, por ejemplo, ha estado en la economía pandémica durante 85 días. Nos llevó 62 días satisfacer nuestra condición de recuperación de poder, y se ha mantenido en una profunda contracción durante la mayor parte del período de 85 días. La experiencia de España ha sido similar.

La economía de los Estados Unidos ha estado contrayéndose durante 65 días y no ha satisfecho la condición de recuperación. Si continúa en poco más del 90% de la actividad económica normal durante el segundo trimestre, el crecimiento trimestral del PIB estará cerca del -10%, con la economía disminuyendo en un 34% en un crecimiento anualizado, a la par con la predicción de la Oficina de Presupuesto del Congreso de – 38% de crecimiento anualizado. En otras palabras, Estados Unidos se dirige a una situación comparable a la Gran Depresión, cuando la tasa de crecimiento anual tocó fondo en -12.9%.

El Reino Unido se encuentra en una situación muy similar, pero ha experimentado una contracción estimada más profunda. Por el contrario, Australia y Nueva Zelanda han superado el umbral de DD de 50 días. Nueva Zelanda, en particular, presenta un caso interesante. Aunque su gobierno consiguió controlar el virus relativamente rápido, su contracción estimada fue grande, comparable a Italia y España. La diferencia, por supuesto, es que, dado que tiene el virus bajo control, está bien posicionado para una recuperación más rápida.

Por su parte, Alemania, Francia, Austria y Suecia han permanecido en modo de contracción durante 67-71 días. Pero mientras Alemania y Francia han pasado por trayectorias similares de la economía pandémica, la actividad económica de Alemania se contrajo menos.

La actividad económica de Suecia también se contrajo menos que algunas de las otras, pero fue porque eligió deliberadamente un bloqueo más flexible. Al igual que los Estados Unidos y el Reino Unido, no ha satisfecho nuestra condición de recuperación de proxy. Noruega, por otro lado, inicialmente sufrió una contracción más profunda que Suecia, pero ahora está mucho más avanzada en términos de su DD y ha experimentado un retorno de la actividad económica a niveles superiores a los de Suecia. A Austria, finalmente, le ha ido bastante bien, superando el umbral de 50 DD. Figura No 6

LA TORMENTA QUE VIENE

Los países de la tercera ola han sido más afectados. Desde principios de mayo, el mundo en desarrollo se está convirtiendo en el nuevo epicentro pandémico. Más de la mitad de los casos nuevos diarios se informan ahora de estos países y regiones (Figura 7), donde los sistemas de salud pública, los suministros médicos y la capacidad de producción, y las reservas de política económica son más débiles que en las economías avanzadas. Para empeorar las cosas, lamentablemente falta la capacidad de estos países para realizar pruebas a la escala necesaria (Figura 8).

 

En América Latina, Brasil se destaca por haber permanecido a la izquierda de la línea vertical discontinua durante 72 días; su DD sigue siendo solo alrededor de diez. El hecho de que su curva esté apretada en el lado izquierdo indica que no ha encontrado una manera efectiva de combatir el brote o apoyar una recuperación económica.

La contracción de Brasil fue menor que otras que hemos visto, pero con el virus aún fuera de control, sus perspectivas son sombrías. México se encuentra en una situación similar. Por el contrario, Uruguay ha tenido una experiencia mucho mejor que la mayoría de sus vecinos sudamericanos, con un DD mucho más alto, allanando el camino para una recuperación sostenible. Figura 9

En África, a Ruanda le ha ido mejor que a muchos países, aunque todavía no ha alcanzado el umbral de 30 DD. Mientras tanto, las trayectorias de Egipto, Kenia y Nigeria se han quedado estancadas a la izquierda del gráfico, a veces incluso retrocediendo, lo que sugiere que están teniendo dificultades para equilibrar el control del virus y la recuperación económica. Figura 10

En cuanto al resto de los países asiáticos, tanto Vietnam como Tailandia han hecho un buen progreso, con DD que exceden los 50 días y sus economías se recuperan cerca del 95% o más. Por el contrario, la actividad económica de Filipinas se ha contraído mucho más y sigue siendo inferior al 85% después de 68 días.

La situación en India y Pakistán, países de alta densidad donde gran parte de la población vive con recursos limitados, es motivo de gran preocupación. Estos países llevan mucho tiempo atrapados en el lado izquierdo del gráfico, lo que indica que el virus no está bajo control. Al igual que Brasil, sus DD se reparan en unos diez días. Sus curvas van hacia arriba, lo que sugiere modestos rebotes económicos que seguirán siendo vulnerables al virus. En algún momento, pueden verse obligados a reiniciar sus economías antes de que el virus haya sido controlado, debido a los crecientes costos humanos y económicos del bloqueo. Figura 11

EL CAMINO POR DELANTE

Al igual que la recuperación en general, el proyecto de seguimiento de pandemias es un trabajo en progreso. La Academia Luohan tiene la intención de actualizar los datos diariamente, con el fin de proporcionar información en tiempo real a los encargados de formular políticas, investigadores y grupos de expertos, y está invitando a todos a unirse para crear más productos de datos. (También agradece comentarios y sugerencias sobre cómo mejorar su trabajo actual).

Si bien algunos países detectaron y contuvieron el virus temprano, lo que permitió contracciones más moderadas y una recuperación relativamente rápida, ningún país se ha salvado. La mayoría de los países de mayores ingresos en los que el virus se propagó ampliamente antes de que se produjera una respuesta han experimentado contracciones económicas profundas y prolongadas. Estas recesiones han variado en grado, pero en todos los casos la velocidad de la recuperación ha sido moderada a lenta.

Mientras tanto, una variedad de países de ingresos medios y bajos han comenzado a mostrar patrones aún más preocupantes. Esta tercera ola ha presentado grandes y largas contracciones económicas y un éxito limitado en el control del virus (con algunas excepciones notables).

Mirando hacia el futuro, el peor resultado sería una gran contracción seguida de un período prolongado con poco o ningún movimiento hacia arriba (la economía) o hacia la derecha (control de virus). En algunos de los casos mencionados anteriormente, una recuperación económica limitada parece estar comenzando sin movimiento hacia la derecha. Aunque es demasiado pronto para pronosticar estos casos con precisión, parece probable una recuperación económica limitada en el contexto de un brote en gran medida descontrolado. Los hospitales y los sistemas de salud algo frágiles pueden terminar abrumados, como lo fueron en los primeros días en varios países y subregiones avanzadas.

En términos más generales, estos datos y gráficos de seguimiento confirman enfáticamente la necesidad de que la comunidad internacional se una para brindar apoyo a gran escala a países en su mayoría de bajos ingresos en ambas dimensiones de la batalla: contener el virus y restaurar la economía. En la economía pandémica, ambos ejes son críticos para la recuperación.

AEV/Chen Long


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