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Las probabilidades de recesión en EE. UU se mantienen, aunque los mercados de las acciones alcanzan un nuevo récord

En medio de los precios record de las acciones el impulso de una posible contratación se mantiene en la discusión de los principales economistas. La persistente incertidumbre de la guerra comercial y los retrocesos en la inversión empresarial siguen siendo riesgos para las perspectivas de Estados Unidos.

Bloomberg Economics creó un modelo para determinar las probabilidades de recesión en Estados Unidos. La última actualización, que analiza los datos de octubre, estima la posibilidad de una recesión en los Estados Unidos dentro del próximo año en un 29%, luego de una revisión al alza del 27% en el mes anterior. Esa lectura es inferior a los máximos alcanzados a principios de este año y probablemente se moverá a la baja dadas las lecturas positivas iniciales en los datos de noviembre.

El modelo de probabilidad de recesión desarrollado por las economistas de Bloomberg Eliza Winger, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby y Carl Riccadonna incorpora una variedad de datos que abarcan las condiciones económicas, los mercados financieros y los indicadores del estrés subyacente.

El pequeño aumento en la probabilidad de recesión refleja principalmente un deterioro en el Índice Económico Principal de Conference Board, un compuesto de 10 indicadores diferentes. La tasa de crecimiento de seis meses se volvió negativa por primera vez en más de tres años, impulsada por la debilidad en los pedidos de fábrica, el promedio de horas semanales y las solicitudes de beneficios de desempleo en los Estados Unidos.

El diferencial entre los títulos del Tesoro a tres y diez años se volvió positivo en octubre después de meses de inversión. El promedio de cuatro semanas de solicitudes de desempleo, una medida menos volátil que la lectura semanal, superó en octubre, pero aún se mantiene en niveles históricamente bajos.

Al observar las fuentes de estrés de combustión más lenta, los márgenes de ganancias corporativas siguen siendo motivo de preocupación. Sin embargo, un extenso informe de empleo de noviembre sugiere que el mercado laboral sigue siendo resistente y saludable.

Pronosticar cuándo comenzará una recesión es notoriamente difícil, pero a medida que se acerca una recesión, los indicadores emiten advertencias más claras. Debido a que diferentes indicadores muestran signos de tensión en diferentes puntos, el siguiente mapa de calor refleja la posibilidad de una recesión en varios puntos en el tiempo, y cada uno se enfoca en un conjunto diferente de indicadores.

Por ejemplo, la lectura sobre si EE. UU. Está en la cúspide inmediata de la recesión se basa en parte en solicitudes semanales de beneficios de desempleo. En la marca de tres meses, el modelo se enfoca en variables del mercado financiero como el diferencial entre los bonos del Tesoro a tres y diez años. Seis meses después, el LEI toma un papel estelar. Mirando más allá, el enfoque está en los desequilibrios que se desarrollan durante períodos más largos, como los costos de intereses corporativos en relación con las ganancias.

Aunque se espera que la Reserva Federal mantenga estables las tasas de interés el miércoles después de reducir los costos de los préstamos tres veces este año, el banco central aún tiene medios relativamente limitados para estimular la economía en caso de que las cosas empeoren. Antes de la Gran Recesión, las tasas de interés rondaban el 5%, dejando un amplio margen para reducir las tasas. A principios de este año, la tasa de interés de referencia era la mitad. El presidente de la FED, Jerome Powell, dijo el 30 de octubre que los funcionarios creen que la política monetaria se encuentra en “un buen lugar” y señaló que el banco central no esperará más recortes a menos que la perspectiva económica cambie materialmente.

Muchos definen una recesión como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo. El comité oficial de citas de la Oficina Nacional de Investigación Económica adopta un enfoque más holístico, definiendo una recesión como una “disminución significativa de la actividad económica en toda la economía, que dura más de unos pocos meses”. Como se muestra en el cuadro a continuación, no todas las recesiones son creados iguales Con una crisis financiera adjunta, la última recesión fue especialmente prolongada y profunda. Las recesiones anteriores han sido más cortas y menos profundas.

Las recesiones suelen ir acompañadas de un rápido aumento de la tasa de desempleo. La tasa de desempleo difiere mucho entre las recesiones dependiendo de la amplitud y la gravedad de la recesión. Si bien el desempleo alcanzó un máximo del 10% en 2009, y aumentó aún más a principios de la década de 1980, otras recesiones han traído aumentos aún dolorosos pero menores en la tasa de desempleo.

AEV/Fuente: Bloomberg Economics


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